比主动权益还赚钱！年内10只债基收益率超10%，它们买了啥？
中新经纬11月24日电 (薛宇飞)“本以为今年债市会很差，没想到债基迎来一波小牛市。”一家头部公募基金公司人士对中新经纬感慨道，年初还有不少基金经理对债基的看法比较谨慎，但目前看，债券型基金年内整体表现较好。 据Wind数据统计，截至11月21日，在有业绩数据的债券型基金(按证监会分类)中，2023年以来收益率为正的产品数量占比达九成。根据三季报数据分析，债基对信用债的配置有所提升，其中，城投债成了一些基金经理的“心头爱”。 不过，一些债券型基金购入评级较低或未经评级的城投债产品，亦引发市场担忧，受访机构也就此提示相关风险。 债基超主动权益 九成产品年内收益为正 2023年以来，公募基金市场的表现整体羸弱，从收益看，主动权益型基金未能给投资人带来良好的投资体验。据天相投顾数据，截至三季度末，对153家公募基金管理人进行主动权益基金产品规模加权季度收益率统计(天相基金二级分类口径：积极投资股票基金+偏股混合基金+灵活配置混合基金)发现，大部分主动权益公募基金管理人未能在三季度实现正收益，规模加权季度净值增长率在-20%至5%之间，规模较大的管理人集中分布在-5%上下。 相较而言，该机构对上述基金管理人进行主动偏债基金产品规模加权季度收益率统计(天相基金二级分类：偏债混合基金+纯债债券基金+混债债券基金)发现，绝大部分基金管理人均实现盈利。 到目前为止，绝大多数债基年内的收益率均为正。据Wind数据，截至11月21日，在有业绩数据的债券型基金(按证监会分类)中，2023年以来收益率为正的产品数量占总数的90.93%，其中，2023年以来收益率超过5%的产品数据占比约为8.91%。 截至21日，有10只债基(注：同一产品只统计收益较高的份额)的年内收益率超过10%，分别是工银可转债、天弘稳利A、东兴兴瑞一年定开A、东兴兴福一年定开A、富国纯债E、中航瑞苏纯债C、博时利发纯债C、财通资管中债1-3年国开行C、中银互利定期开放、兴华安聚纯债A，收益率分别为13.76%、13.67%、12.53%、11.91%、11.37%、11.05%、11.04%、10.88%、10.42%、10.13%。 天相投顾基金评价中心对中新经纬分析，债券基金主要投资于固定收益类的债券资产，风险相对较低，收益较为稳健。今年以来，由于权益市场处于相对低迷状态，因此大多数主动权益基金难以获得较好的绝对收益，而债券基金则在权益市场震荡时展现出较强的抗风险能力。此外，今年以来流动性充裕的货币市场等因素也使得债券基金获得了不错表现。因此，今年以来债券型基金整体业绩表现优于主动权益基金。 有产品“All In”信用债 买入未评级城投债 从产品配置上看，债券型基金对信用债的配置比例有所提升。据天风证券一份研报数据，截至2023年三季度末，债券型基金持有的利率债、金融债、信用债、同业存单、其他债券的市值占债券投资市值比分别为39.69%、20.77%、31.92%、2.73%、4.88%，与上季度末相比，债基增加了对信用债的配置比例。 在配置信用债的产品中，城投债受到关注。年内收益率前十的产品中，基金经理司马义买买提管理的东兴兴瑞一年定开、东兴兴福一年定开之所以能斩获较高收益，就与他“All In”信用债并且重仓高收益的城投债有关。截至三季度末，东兴兴瑞一年定开将98.86%的资金投向债券，其中，国债、金融债等低风险产品的配置比例为0，企业债券、企业短期融资券、中期票据等信用债的配置比例分别为23.13%、60.42%、48.99%。 东兴兴瑞一年定开前五大重仓债券产品均为城投债，分别是22通泰CP001、22武清国资CP005、23黄石交投CP001、23大足发展SCP002、22长寿投资CP001，配置比例分别为6.71%、6.37%、5.20%、5.16%、4.66%。据Wind数据，这5只产品中只有22通泰CP001的债项评级为“A-1”，其余4只产品均未进行债项评级。 东兴兴福一年定开同样如此，截至三季度末，该基金国债、金融债等产品配置比例为0，全部压仓至企业债券、企业短期融资券、中期票据，其前五大重仓债券产品分别为23景德镇陶CP002、23怀化城投MTN003、23延安新投MTN001、23大足发展SCP001、22伊宁国资MTN002，均无债项评级。司马义买买提在三季报中称：“第三季度，在新一轮封闭中，我们择机配置了部分性价比较高的信用债，同时小幅提高了杠杆率争取增厚基金收益，保持‘进可攻、退可守’的状态等待新一轮的配置机会。” 年内收益率第十名的兴华安聚纯债也是类似操作。截至三季度末，该产品配置国债的比例仅为6.47%，其余均配置了企业债券、企业短期融资券、中期票据等信用债。前五大重仓债券产品均为城投债，有3只产品的债项评级为“AAA”，2只产品无债项评级。 此外，收益率排名靠前的国联聚业3个月、天风六个月滚动持有、泰信添鑫中短债债券等均存在相似情况。 城投债短期风险下降 但仍需注意风控 天相投顾基金评价中心称，7月份召开的中央政治局会议指出“要有效防范化解地方债务风险，制定一揽子化债方案”，城投债短期内违约风险下行，机构在此背景下积极布局信用资质相对较弱的城投债，寻找信用下沉机会。由于近期较低评级的短久期城投债信用利差压缩较明显，因此这类债基近期表现相对较优。 不过，重仓信用债并大比例买入城投债券，也引发市场对相关债基产品风险的担忧。11月初，东兴兴瑞一年定开迎来年度开放期，司马义买买提就公开发文称，除了常规的利率债大波段操作以外，在大家关心的信用债资产中，该产品阶段性以国企债券和城投债券配置为主，建立足够宽的风险护城河，坚决远离信用风险。对已经投资的城投债，也结合公司投研体系逐一分析、尽调，严格筛选。他称，会继续保持高度风险意识，在对风险定价、选择价值洼地进行投资时，首先要对风险进行严格把控。 天相投顾基金评价中心分析，一般而言，购入未经评级城投债的债基的收益相对较高，但投资者仍应当注意此类基金的信用违约风险。投资者可以通过债券基金披露的前五大持仓进行信用风险的排查与确认。 据天风证券数据，从区域看，截至三季度末，债券型基金重仓的城投债中，仍以江苏、浙江为主。但从环比看，相较于二季度，债基对山东的持仓占比明显提升，对广西、天津、上海、湖北、四川、河北、湖南、贵州等区域的持仓占比有所提升，对江苏、广东、安徽、福建、陕西、浙江、江西、重庆等区域的持仓占比有所下滑。 天相投顾基金评价中心预测，债券基金由于主要投资固定收益类债券资产，长期来看其收益相对稳健，回撤风险较为可控。对于债券基金的未来表现，整体看，随着经济基本面的复苏预期逐步明朗，债市利率有一定的上行风险，因此债基收益或遭受一定程度波动。一些投资偏信用下沉属性债券的债券基金存在一定程度的信用违约风险，信用利差的走阔也或导致部分债基遭受回撤风险。(更多报道线索，请联系本文作者薛宇飞：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新经纬APP) (文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。) 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。责任编辑：魏薇 李中元
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